भारत में मौद्रिक नीति

मौद्रिक नीति एक आर्थिक नीति है जो किसी अर्थव्यवस्था में धन की आपूर्ति की वृद्धि दर और आकार को नियंत्रित करती है। यह बेरोजगारी और मुद्रास्फीति जैसी मैक्रो-आर्थिक चरों को नियंत्रित करने के लिए प्रयोग किया जाने वाला एक शक्तिशाली उपकरण है। भारत में मौद्रिक नीति भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) द्वारा संचालित की जाती है।

भारत में मौद्रिक नीति के बारे में प्रमुख बिंदु

• मौद्रिक नीति किसी राष्ट्र की मौद्रिक प्राधिकरण द्वारा बनाई और अपनाई जाती है, जो अल्पकालिक उधार, धन आपूर्ति और ब्याज दरों को नियंत्रित करता है।
• मौद्रिक नीति का प्राथमिक ध्यान मूल्य स्थिरता बनाए रखना और अर्थव्यवस्था की मुद्रा में सामान्य विश्वास सुनिश्चित करना है।
• भारत में मौद्रिक नीति का निर्माण और कार्यान्वयन भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) द्वारा किया जाता है।
• RBI ब्याज दर समायोजन, नकदी परिसंचरण में परिवर्तन और सरकारी प्रतिभूतियों की खरीद या बिक्री जैसे विभिन्न मौद्रिक उपकरणों का उपयोग मौद्रिक नीति को लागू करने के लिए करता है।
• RBI का प्राथमिक उद्देश्य मौद्रिक नीति के माध्यम से देश में मुद्रास्फीति को नियंत्रित करना है।
• RBI अपने मौद्रिक नीति लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए रिवर्स रेपो दर, SLR (सांविधिक तरलता अनुपात), CRR (नकद आरक्षित अनुपात) और रेपो दर सहित मौद्रिक उपकरणों की एक श्रृंखला का उपयोग करता है।

भारत में मौद्रिक नीति का महत्व

मौद्रिक नीति भारतीय अर्थव्यवस्था के प्रबंधन और मैक्रो-आर्थिक स्थिरता प्राप्त करने में एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाती है। यह मदद करती है:

• मुद्रास्फीति को नियंत्रित करना: मौद्रिक नीति के उपकरणों का उपयोग मुद्रा आपूर्ति और ब्याज दरों को नियंत्रित करने के लिए किया जाता है, जो अर्थव्यवस्था में मुद्रास्फीति के स्तर को प्रभावित कर सकते हैं।
• आर्थिक विकास को बढ़ावा देना: मूल्य स्थिरता सुनिश्चित करके और मुद्रा में विश्वास को बढ़ावा देकर, मौद्रिक नीति आर्थिक विकास के लिए अनुकूल वातावरण बनाती है।
• विनिमय दर स्थिरता बनाए रखना: मौद्रिक नीति के उपाय भारतीय रुपये के मूल्य को अन्य मुद्राओं के सापेक्ष प्रभावित कर सकते हैं, जिससे विनिमय दर स्थिरता बनाए रखने में मदद मिलती है।
• वित्तीय स्थिरता प्रबंधित करना: मौद्रिक नीति के उपकरणों का उपयोग वित्तीय असंतुलन को संबोधित करने और वित्तीय प्रणाली में प्रणालीगत जोखिमों को कम करने के लिए किया जा सकता है।

भारत में मौद्रिक नीति को लागू करने में चुनौतियाँ

भारत में मौद्रिक नीति को लागू करने को कई चुनौतियों का सामना करना पड़ता है, जिनमें शामिल हैं:

• संरचनात्मक कठोरताएं: भारतीय अर्थव्यवस्था में कुछ संरचनात्मक कठोरताएं हैं, जैसे आपूर्ति-पक्ष की बाधाएं और अक्षमताएं, जो मौद्रिक नीति की प्रभावशीलता को सीमित कर सकती हैं।
• मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण: जबकि भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) ने मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण को अपने प्राथमिक मौद्रिक नीति उद्देश्य के रूप में अपनाया है, वैश्विक आर्थिक परिस्थितियों और घरेलू आपूर्ति झटकों जैसे विभिन्न कारकों के कारण मुद्रास्फीति लक्ष्य को प्राप्त करना चुनौतीपूर्ण हो सकता है।
• वित्तीय बाजार विकास: भारत के वित्तीय बाजारों का विकास अभी भी विकासशील है, जो कुछ मौद्रिक नीति साधनों की प्रभावशीलता को सीमित कर सकता है।
• बाहरी कारक: वैश्विक आर्थिक परिस्थितियों, विनिमय दर उतार-चढ़ाव और पूंजी प्रवाह जैसे बाहरी कारक भारत में मौद्रिक नीति की प्रभावशीलता को प्रभावित कर सकते हैं।

इन चुनौतियों के बावजूद, मौद्रिक नीति भारतीय अर्थव्यवस्था के प्रबंधन और समष्टि-आर्थिक स्थिरता प्राप्त करने के लिए एक महत्वपूर्ण साधन बनी हुई है। RBI लगातार आर्थिक परिस्थितियों की निगरानी करता है और उभरती चुनौतियों को संबोधित करने और आर्थिक वृद्धि का समर्थन करने के लिए आवश्यकतानुसार अपनी मौद्रिक नीति की स्थिति को समायोजित करता है।

मौद्रिक नीति: एक अवलोकन

सरल शब्दों में, मौद्रिक नीति का तात्पर्य भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) द्वारा ब्याज दरों, ऋण की उपलब्धता और मुद्रा आपूर्ति को नियंत्रित करने के लिए मौद्रिक साधनों के उपयोग से है। मौद्रिक नीति का अंतिम लक्ष्य आर्थिक नीति उद्देश्यों को प्राप्त करना है।

भारत में मौद्रिक नीति के उद्देश्य

भारत में मौद्रिक नीति के प्राथमिक उद्देश्य निम्नलिखित हैं:

1. बेरोज़गारी: मौद्रिक नीतियाँ अर्थव्यवस्था में बेरोज़गारी के स्तर को नियंत्रित करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाती हैं। एक विस्तारवादी मौद्रिक नीति मुद्रा आपूर्ति बढ़ाकर बेरोज़गारी घटा सकती है, जिससे व्यावसायिक गतिविधियाँ प्रोत्साहित होती हैं और अधिक रोज़गार के अवसर पैदा होते हैं।

2. मुद्रा विनिमय दरें: आरबीआई अपने राजकोषीय अधिकार का उपयोग करके घरेलू और विदेशी मुद्राओं के बीच विनिमय दरों को नियंत्रित करता है। मुद्रा आपूर्ति को समायोजित करके आरबीआई घरेलू मुद्रा की विदेशी मुद्राओं की तुलना में सापेक्ष मूल्य को प्रभावित कर सकता है।

3. मुद्रास्फीति: मौद्रिक नीतियाँ मुद्रास्फीति के स्तर को भी लक्षित करती हैं। कम मुद्रास्फीति अर्थव्यवस्था के लिए एक स्वस्थ स्थिति मानी जाती है, जबकि उच्च मुद्रास्फीति को संकुचनकारी मौद्रिक नीति के माध्यम से संबोधित किया जा सकता है।

संक्षेप में, मौद्रिक नीति आरबीआई द्वारा उपयोग किया जाने वाला एक महत्वपूर्ण उपकरण है जो ब्याज दरों, ऋण की उपलब्धता और मुद्रा आपूर्ति को प्रबंधित करके आर्थिक स्थिरता और विकास को प्राप्त करने के लिए प्रयोग किया जाता है।

भारत में मौद्रिक नीति

मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) मुद्रास्फीति को प्रबंधित करने के लिए नीति ब्याज दरों को निर्धारित करने की जिम्मेदारी रखती है। आरबीआई की मौद्रिक नीति विभाग (एमपीडी) एमपीसी को मौद्रिक नीति तैयार करने में सहायता प्रदान करता है। आरबीआई का विश्लेषणात्मक समर्थन और प्रमुख हितधारकों से इनपुट नीति निर्णयों में योगदान देते हैं।

वित्तीय बाजार संचालन विभाग (FMOD) दैनिक तरलता प्रबंधन संचालन के माध्यम से मौद्रिक नीति को लागू करता है। वित्तीय बाजार समिति (FMC) तरलता की स्थिति की समीक्षा करने और मौद्रिक नीति के संचालन लक्ष्य को नीति रेपो दर — जिसे भारित औसत कॉल मनी दर (WACR) भी कहा जाता है — के साथ संरेखित सुनिश्चित करने के लिए प्रतिदिन बैठक करती है।

मौद्रिक नीति के साधन

मौद्रिक नीति के साधनों को प्रत्यक्ष और अप्रत्यक्ष साधनों में वर्गीकृत किया गया है।

प्रत्यक्ष साधन

• नियमन के माध्यम से मूल्यों (ब्याज दरों) या मात्राओं (ऋण) को निर्धारित या सीमित करना।
• वाणिज्यिक बैंकों के बैलेंस शीट पर लक्षित क्रेडिट सीमाएँ।
• बाजार-अभिमुख नहीं।

उदाहरण: SLR (नकद आरक्षित अनुपात) और CRR (वैधानिक तरलता अनुपात)

अप्रत्यक्ष साधन

• बाजार के माध्यम से अंतर्निहित मांग और आपूर्ति की स्थितियों को प्रभावित करना।
• भारतीय रिज़र्व बैंक के बैलेंस शीट पर ध्यान केंद्रित करना।
• बाजार-आधारित साधन।

उदाहरण: बैंक दर, MSF (सीमांत स्थायी सुविधा), रेपो दर, रिवर्स रेपो दर

CRR (नकद आरक्षित अनुपात)

• CRR वह औसत दैनिक शेषराशि है जो बैंकों को RBI के पास बनाए रखनी होती है।
• CRR RBI द्वारा निर्धारित शुद्ध मांग और समय देनदारियों (NDTL) का एक प्रतिशत है और इसे भारत के राजपत्र में प्रकाशित किया जाता है।

SLR (वैधानिक तरलता अनुपात)

• SLR NDTL का वह हिस्सा है जो बैंकों को सुरक्षित और तरल परिसंपत्तियों — सरकारी प्रतिभूतियों, नकदी और सोने सहित — में रखना होता है।

मौद्रिक नीति साधन

रेपो दर

• रेपो दर वह ब्याज दर है जिस पर भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) बैंकों को अल्पकालिक निधि उधार देता है।
• यह RBI द्वारा अर्थव्यवस्था में मुद्रा आपूर्ति को नियंत्रित करने के लिए प्रयुक्त एक उपकरण है।
• जब रेपो दर बढ़ाई जाती है, तो बैंकों के लिए RBI से उधार लेना अधिक महंगा हो जाता है, जिससे मुद्रा आपूर्ति में कमी आती है।
• इसके विपरीत, जब रेपो दर घटाई जाती है, तो बैंकों के लिए RBI से उधार लेना सस्ता हो जाता है, जिससे मुद्रा आपूर्ति में वृद्धि होती है।

रिवर्स रेपो दर

• रिवर्स रेपो दर वह ब्याज दर है जिस पर RBI बैंकों से अल्पकालिक निधि उधार लेता है।
• इसका उपयोग RBI द्वारा बैंकिंग प्रणाली से अतिरिक्त तरलता को अवशोषित करने के लिए किया जाता है।
• जब रिवर्स रेपो दर बढ़ाई जाती है, तो बैंकों के लिए RBI को उधार देना अधिक आकर्षक हो जाता है, जिससे मुद्रा आपूर्ति में कमी आती है।
• इसके विपरीत, जब रिवर्स रेपो दर घटाई जाती है, तो बैंकों के लिए RBI को उधार देना कम आकर्षक हो जाता है, जिससे मुद्रा आपूर्ति में वृद्धि होती है।

मार्जिनल स्टैंडिंग सुविधा (MSF)

• MSF एक ऐसी सुविधा है जो बैंकों को RBI से रातोंरात निधि दंडात्मक ब्याज दर पर उधार लेने की अनुमति देती है।
• इसका उपयोग बैंक अपनी अल्पकालिक तरलता आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए करते हैं।
• MSF दर आमतौर पर रेपो दर से अधिक होती है।

बैंक दर

• बैंक दर वह ब्याज दर है जिस पर आरबीआई बैंकों को दीर्घकालिक निधि उधार देता है।
• आरबीआई इसका उपयोग अपनी मौद्रिक नीति की स्थिति संकेतित करने के लिए करता है।
• जब बैंक दर बढ़ाई जाती है, तो यह दर्शाता है कि आरबीआई मौद्रिक नीति को कड़ा कर रहा है, जिससे पूरे अर्थतंत्र में ब्याज दरें बढ़ती हैं।
• इसके विपरीत, जब बैंक दर घटाई जाती है, तो यह दर्शाता है कि आरबीआई मौद्रिक नीति को सरल बना रहा है, जिससे पूरे अर्थतंत्र में ब्याज दरें घटती हैं।

गुणात्मक उपाय

गुणात्मक उपाय वे गैर-मूल्य आधारित साधन हैं जिनका उपयोग आरबीआई बैंकों और अन्य वित्तीय संस्थाओं के व्यवहार को प्रभावित करने के लिए करता है। इन उपायों में शामिल हैं:

मार्जिन आवश्यकता

• मार्जिन आवश्यकता वह राशि है जो एक बैंक को आरबीआई से उधार लेते समय गिरवी के रूप में अलग रखनी होती है।
• आरबीआई बैंकों द्वारा किए जाने वाले उधार की मात्रा को प्रभावित करने के लिए मार्जिन आवश्यकताओं को बढ़ा या घटा सकता है।

ऋण परिमाणन

• ऋण परिमाणन एक ऐसी नीति है जो बैंकों द्वारा दिए जाने वाले ऋण की मात्रा को सीमित करती है।
• आरबीआई मुद्रा आपूर्ति की वृद्धि को नियंत्रित करने और अत्यधिक उधार को रोकने के लिए ऋण परिमाणन का उपयोग कर सकता है।

नैतिक प्रभाव

• नैतिक प्रभाव आरबीआई द्वारा बैंकों और अन्य वित्तीय संस्थाओं को किसी निश्चित तरीके से व्यवहार करने के लिए प्रेरित करने हेतु प्रयुक्त प्रेरणा और प्रभाव का उपयोग है।
• आरबीआई बैंकों को अर्थतंत्र के कुछ क्षेत्रों को ऋण देने या कुछ क्षेत्रों को ऋण देने से परहेज करने के लिए प्रेरित करने हेतु नैतिक प्रभाव का उपयोग कर सकता है।

मौद्रिक नीति साधन

नैतिक प्रभाव

जब धन प्रवाह पर सीधा नियंत्रण संभव या आवश्यक नहीं होता, तो भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) बैंकों और ग्राहकों को अनौपचारिक सलाह जारी करता है। ऐसे मामलों में अनुपालन अनिवार्य नहीं होता।

सीधी कार्रवाई

यदि बैंक RBI द्वारा निर्धारित नियमों और दिशानिर्देशों का पालन करने में विफल रहते हैं, तो केंद्रीय बैंक उनके खिलाफ कार्रवाई कर सकता है।

चयनात्मक ऋण नियंत्रण (SCC)

RBI उन विशिष्ट वस्तुओं की पहचान करता है जिनके लिए ऋण जोखिम भरा माना जाता है। इन वस्तुओं में आमतौर पर शामिल हैं:

• खाद्यान्न
• सूती वस्त्र
• चीनी, गुड़ आदि
• कच्चा कपास
• चयनित प्रमुख तिलहन

क्रेडिट स्कोर

उपरोक्त उपकरणों के अतिरिक्त, RBI ऋण और मौद्रिक नीति को प्रभावित करने के लिए अन्य उपकरणों का उपयोग करता है। इन्हें क्रेडिट स्कोर के रूप में जाना जाता है और इनमें शामिल हैं:

कॉल मनी मार्केट

• कॉल मनी मार्केट मुद्रा बाजार का एक महत्वपूर्ण घटक है जहां फंड रातोंरात उधार लिए और दिए जाते हैं।
• प्रतिभागियों में अनुसूचित वाणिज्यिक बैंक, क्षेत्रीय ग्रामीण बैंक, बीमा कंपनियां, सहकारी बैंक आदि शामिल हैं।
• अप्रैल 2016 से बैंकों को इस बाजार में अपनी नेट डिमांड और टाइम लायबिलिटीज (NDTL) के 1% तक रेपो दर पर उधार लेने की अनुमति है।

ओपन मार्केट ऑपरेशंस (OMOs)

• RBI बाजार में सरकारी प्रतिभूतियों की खरीद-फरोख्त करके OMOs आयोजित करता है ताकि रुपये की तरलता को नियंत्रित किया जा सके।
• OMOs प्रभावी मात्रात्मक उपकरण हैं, लेकिन उनकी प्रभावशीलता किसी समय RBI के पास उपलब्ध सरकारी प्रतिभूतियों की उपलब्धता से सीमित होती है।

स्टैण्डर्ड डिपॉज़िट फैसिलिटी स्कीम (SDFS)

• SDFS योजना का प्रस्ताव 2018-19 के केन्द्रीय बजट में रखा गया, यद्यपि RBI ने इसे नवम्बर 2015 में सुझाया था।
• योजना का उद्देश्य RBI की तरलता प्रबंधन क्षमता को बढ़ाना है, विशेषकर तब जब अर्थव्यवस्था में अतिरिक्त धन हो (जैसे नवम्बर 2016 में उच्च मूल्य के मुद्रा नोटों के विमुद्रीकरण के बाद)।

मौद्रिक नीति समिति (MPC)

मौद्रिक नीति समिति (MPC) एक छह-सदस्यीय निकाय है जिसे संशोधित 1934 के RBI अधिनियम की धारा 45ZB के तहत केन्द्रीय सरकार द्वारा नियुक्त किया जाता है। MPC वर्ष में कम-से-कम चार बार बैठक करती है, जिसमें चार सदस्यों का कोरम होता है। प्रत्येक सदस्य को एक वोट मिलता है, लेकिन गवर्नर को बराबर वोटों की स्थिति में दूसरा या निर्णायक वोट मिलता है।

प्रत्येक MPC बैठक के बाद, MPC द्वारा पारित प्रस्ताव प्रकाशित किया जाता है। RBI को हर छह महीने में एक मौद्रिक नीति रिपोर्ट प्रकाशित करनी होती है, जिसमें मुद्रास्फीति के स्रोतों की व्याख्या और अगले 6 से 18 महीनों के लिए मुद्रास्फीति का पूर्वानुमान दिया जाता है।

वर्तमान मौद्रिक नीति समिति

वर्तमान MPC में निम्नलिखित सदस्य हैं:

• RBI के गवर्नर (अध्यक्ष, पदेन)
• RBI के डिप्टी गवर्नर, जो मौद्रिक नीति के प्रभारी हैं (सदस्य, पदेन)
• RBI का एक अधिकारी, जिसे केन्द्रीय बोर्ड द्वारा नामित किया जाता है (सदस्य, पदेन)
• तीन सदस्य, जिन्हें केन्द्रीय सरकार द्वारा नियुक्त किया जाता है (सदस्य)

भारत की मौद्रिक नीति

भार की मौद्रिक नीति विभिन्न प्रतियोगी परीक्षाओं की तैयारी कर रहे उम्मीदवारों के लिए मार्गदर्शन के उद्देश्य से तैयार की गई है। अतिरिक्त अध्ययन-संबंधी संसाधन टेस्टबुक ऐप पर उपलब्ध हैं, जिनमें लाइव कोचिंग, डाउट-क्लियरिंग सेशन, मॉक टेस्ट, प्रैक्टिस सेट और बहुत कुछ शामिल हैं।